6月開始除權息旺季來臨，長榮海運2022/7/1公告現金減資基準日，愈來愈多人開始用股票期貨參加除權息行情甚至現金減資。
幫大家整理現金減資、除權、除息對期貨契約調整影響:
現金減資是什麼?
減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少。
為什麼減資?
1. 調整資產結構：根據長榮海運法說會指出，公司財務結構強健、現金充沛，現金減資可達到調整資本結構及提升股東權益報酬率的目標。
2. 大股東可避稅： 現金減資將會還給股東現金，而這個現金不用繳稅，所以對大股東來說現金減資有避稅的優點。
減資有什麼影響?
1.減資會使得公司的股本變少，所以公司的每股營利、每股淨利、每股稅後盈餘、股東權益報酬率等都會有所提升。
2.減資後投資人手上的持股變少了，流通股與可交易的股份數量減少，但是股價會上升，對投資人來說整體市值維持不變。
長榮減資最後交易日基準日期
長榮現金減資 股票期貨影響
現金減資
註:以下以2022年長榮現金減資舉例
長榮海運7/1公告現金減資基準日，減資幅度為60%，減資金額317.46億元，預計每股將退還股東現金6元
長榮現金減資
∎ 長榮9/19現金減資，每股將退還股東現金6元。
∎ 長榮期貨9/7~9/16同步停止交易，9/19恢復交易
∎ 長榮期貨契約調整生效日為9/19 (即現金減資生效日)，假設9/6長榮期貨10月份契約結算價為90元。
減資參考價的計算公式：（除息前一日結算價－退還現金）／（1－減資比例）
長榮現金減資換股率0.4(及2000股換發新股票800股)，每股退還股款6元。
長榮股票期貨現金減資之契約調整
原契約存續並調整，現金減資股票期貨另新增契約
原CZF買賣雙方權益不因開盤參考價上調至210、股數調整至800股而受影響。
買方權益數不變：(210元*800股)－(90元*2000股)＋12,000=0
賣方權益數不變：(90元*2000股)－(210元*800股)－12,000=0
除權、除息是什麼？
除權、除息，是上市公司的股東分紅，意思就是分派股利，「除權」是股票股利，「除息」是現金股利，習慣上將兩者統稱為除權息。
對股東而言，除權息不會影響其價值，得完成填息(股價回到除息前一天價格)才算有賺到錢。
長榮除息 股票期貨影響
配發現金股利
∎ 長榮6/29配發現金股利，每股除息18元。
∎ 長榮期貨契約調整生效日為6/29 (即除息日)，假設除息前一日長榮期貨7月份契約結算價為108元。
除息參考價 = 股價 – 現金股利
長榮股票期貨配發現金股利之契約調整
原CZF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至90元而受影響。
買方權益數不變：(90元*2000股)－(108元*2000股)＋36,000=0
賣方權益數不變：(108元*2000股)－(90元*2000股)－36,000=0
什麼時候買進持有才能參加除息？
股票&股票期貨 在除息日前一天前持有即可。
股票＆股票期貨什麼時候可以拿到現金股利?
1.股票需等股利發放日才能拿到現金股利
2.各股期貨在除息日當天即可入帳
股利所得稅差異
股票參與除息有股利所得稅
股票期貨是衍生性金融商品，參與除息沒有股利所得稅
股票期貨配發現金股利
買方多單會以權益數加項的形式回到你的「保證金專戶」裡。未平倉因除息調整價格下調未平倉損益虧損，但權益數增加兩相抵銷，使除息前後帳戶權益總值不變。
賣方空單會以權益數減項的形式從你的「保證金專戶」裡扣除，未平倉因除息調整價格下調未平倉損益賺錢，但權益數減少兩相抵銷，使除息前後帳戶權益總值不變。
上銀除權 股票期貨影響
配發股票股利
註:以下以2021年上銀除權舉例
∎ 假設上銀9/16除權0.3，每股配發股票股利0.03股。
∎上銀期貨契約調整生效日為9/16 (即除權日)，假設前一日上銀期貨10月份契約結算價為206元。
除權參考價 = 除權前一天結算價/ （1 + 0.3/10）
配股率 = 股票股利 / 股票面額（通常為 10 元）
上銀股票期貨之契約調整
原契約存續並調整，除權股票期貨另新增契約
萬海除息+除權 股票期貨影響
配發現金股利+配發股票股利
註:以下以2022年萬海除息+除權舉例
∎ 萬海7/20除權1.5、除息10.5，每股配發股票股利0.15股。
∎ 萬海期貨契約調整生效日為7/20 (即除權息日)，假設前一日萬海期貨7月份契約結算價為125.5元。
除權息參考價 = (除權息前一天結算價－現金股利)/ （1 + 1.5/10）
配股率 = 股票股利 / 股票面額（通常為 10 元）
萬海股票期貨之契約調整
原契約存續並調整，除權股票期貨另新增契約
原QXF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至100、股數調整至2300股而受影響。
買方權益數不變：(100元*2300股)－(125.5元*2000股)＋21,000=0
賣方權益數不變：(125.5元*2000股)－(100元*2300股)－21,000=0
總結:
不論是現金減資或是配發現金股利、股票股利，整體市值維持不變。
股價沒有一定漲或一定跌，股價未來走勢還是要看個股的營運狀況而定。
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